Información

Alan Greenspan


Alan Greenspan fue presidente de la Reserva Federal durante los presidentes Bill Clinton y George W. Bush.


Greenspan admite el "error" que ayudó a la crisis

Acosado por los legisladores, el ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan negó el jueves que la crisis económica de la nación fuera su culpa, pero admitió que el colapso había revelado una falla en toda una vida de pensamiento económico y lo dejó en un "estado de escandalosa incredulidad".

Greenspan, quien renunció en 2006, calificó el caos bancario y de la vivienda como un “tsunami crediticio único en un siglo” que condujo a un colapso en el funcionamiento del sistema de libre mercado. Y advirtió que las cosas empeorarían antes de mejorar, con un aumento del desempleo y sin estabilización de los precios de la vivienda durante "muchos meses".

Los informes económicos sombríos lo respaldaron. Las nuevas solicitudes de desempleo se dispararon a poco menos de 500.000 la semana pasada, y Goldman Sachs, Chrysler y Xerox dijeron que estaban recortando miles de trabajadores más. En Wall Street, las industrias del Dow Jones rebotaron erráticamente todo el día antes de terminar con 172 puntos, después de una caída de dos días de casi 750.

La crisis financiera incluso llevó al republicano Greenspan, un firme creyente en los mercados libres, a proponer que el gobierno considere regulaciones más estrictas, incluida la exigencia de que las empresas financieras que empaquetan hipotecas en valores se queden con una parte como control de calidad.

Dijo que también deberían considerarse otros cambios regulatorios en áreas como el fraude.

También en busca de soluciones, otro regulador bancario le dijo al Congreso que el gobierno estaba trabajando en un plan de garantía de préstamos que podría ayudar a muchos propietarios a escapar de la ejecución hipotecaria como parte de la legislación de rescate de $ 700 mil millones. Ese plan está siendo discutido por el Departamento del Tesoro y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, dijo la presidenta de la FDIC, Sheila Bair, quien está impulsando la idea.

El interrogatorio de Greenspan por parte del Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes estuvo muy lejos de sus 18 años y medio como presidente de la Fed, cuando presidió el auge económico más largo en la historia del país. Fue visto como un ícono del libre mercado en Wall Street y la mayoría de los miembros del Congreso lo respetaron casi con asombro.

Ahora no. En una audiencia a menudo polémica de cuatro horas, Greenspan, el exsecretario del Tesoro John Snow y el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Christopher Cox, fueron acusados ​​repetidamente por los demócratas en el comité de perseguir una agenda anti-regulación que preparó el escenario para la mayor crisis financiera en 70. años.

“La lista de errores regulatorios y de juicios erróneos es larga”, declaró el presidente del panel, Henry Waxman.

Greenspan, de 82 años, reconoció al ser interrogado que había cometido un “error” al creer que los bancos, operando en su propio interés, harían lo necesario para proteger a sus accionistas e instituciones. Greenspan llamó a eso “una falla en el modelo. que define cómo funciona el mundo ".

Reconoció que también se había equivocado al rechazar los temores de que el boom inmobiliario de cinco años se estuviera convirtiendo en una burbuja especulativa insostenible que podría dañar la economía cuando estallara. Greenspan sostuvo durante ese período que era poco probable que los precios de las viviendas registraran una caída significativa a nivel nacional porque la vivienda era un mercado local.

Dijo el jueves que mantenía esa creencia porque hasta la actual caída de la vivienda nunca había habido una caída tan significativa en los precios en todo el país. Dijo que la actual crisis financiera "resultó ser mucho más amplia que cualquier cosa que pudiera haber imaginado".

La muy esperada comparecencia de Greenspan ante el panel de la Cámara se produjo cuando el Comité Bancario del Senado celebró su propia audiencia sobre lo que el gobierno está haciendo ahora para salir del lío.

El subsecretario del Tesoro, Neel Kashkari, que supervisa el esfuerzo de rescate financiero de $ 700 mil millones que aprobó el Congreso el 3 de octubre, dijo que la administración no solo estaba trabajando para que las compras federales de acciones bancarias comenzaran rápidamente, sino también el programa para eliminar los problemas relacionados con hipotecas. activos. También dijo que el gobierno estaba trabajando para asegurarse de que se aborden las directivas de la legislación para ayudar a los propietarios con dificultades a evitar la ejecución hipotecaria.

Kashkari dijo que el plan podría incluir el establecimiento de estándares que los bancos deberían seguir para reelaborar las hipotecas para hacerlas más asequibles. Dijo que la administración estaba considerando una recomendación para proporcionar garantías crediticias del gobierno para cubrir las hipotecas reelaboradas para hacer que el programa sea más atractivo para los bancos.

"Nos apasiona hacer todo lo posible para evitar ejecuciones hipotecarias evitables", dijo Kashkari al comité.

Bair, de la FDIC, dijo al mismo panel del Senado que el gobierno debe hacer más para ayudar a decenas de miles de personas a evitar la ejecución hipotecaria.

Dijo que la FDIC estaba trabajando "estrecha y creativamente" con el Departamento del Tesoro para elaborar un plan.

Se le pidió a Greenspan que defendiera una variedad de acciones que tomó como presidente de la Reserva Federal: resistirse a las recomendaciones de usar los poderes de la Fed para tomar medidas enérgicas contra las hipotecas de alto riesgo, por ejemplo. Y oponerse a los esfuerzos por imponer regulaciones a los derivados, los complejos instrumentos financieros que incluyen los credit default swaps, que también han figurado de manera prominente en la crisis actual.

Dijo que fuera de los swaps de incumplimiento crediticio, la mayor parte de los derivados financieros no habían causado problemas importantes. Dijo que el auge de los préstamos de alto riesgo se produjo debido a la enorme demanda de oportunidades de inversión en una economía global, y culpó del colapso a que los inversores no evaluaron adecuadamente los riesgos de tales hipotecas, que se destinaron a prestatarios con crédito débil.

En cuanto a las empresas que empaquetan hipotecas en valores, dijo: "Por mucho que prefiera lo contrario, en este entorno financiero no veo más remedio que exigir que todos los titulizadores retengan una parte significativa de los valores que emiten".

Sobre los miles de millones de dólares en pérdidas sufridas por las instituciones financieras debido a sus inversiones en hipotecas de alto riesgo, Greenspan dijo que estaba conmocionado por la incapacidad de los funcionarios bancarios para proteger a sus accionistas de sus malas decisiones crediticias.

"Un pilar fundamental para la competencia del mercado y los mercados libres se derrumbó", dijo Greenspan. "Todavía no entiendo completamente por qué sucedió".

El presidente de la SEC, Cox, dijo al panel de la Cámara que "en algún lugar de este terrible lío, se rompieron las leyes". Y Snow dijo que los legisladores deberían haber respondido más rápidamente a sus pedidos de una regulación más estricta para los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac, que fueron asumidos por el gobierno el mes pasado.

Mientras tanto, Kashkari, el funcionario del Tesoro que supervisa el programa de rescate, dijo que ha habido mucho progreso, lo que ha resultado en "numerosos signos de mejora en nuestros mercados y en la confianza en nuestras instituciones financieras". Aún así, advirtió, "los mercados siguen siendo frágiles".


Alan Greenspan le debe a Estados Unidos una disculpa

Un lan Greenspan pasará a la historia como el mayor responsable del enorme daño económico provocado por la burbuja inmobiliaria y el posterior colapso del mercado. Estados Unidos todavía está por debajo de su trayectoria de tendencia en casi 9 millones de puestos de trabajo. Estamos perdiendo cerca de $ 1 billón al año en producción potencial, con pérdidas acumuladas hasta la fecha que se acercan a los $ 5 billones.

Estos números corresponden a millones de sueños arruinados. Las familias que lucharon por ahorrar lo suficiente para comprar una casa la perdieron cuando los precios de la vivienda se desplomaron o perdieron sus trabajos. Muchos trabajadores mayores pierden su trabajo con pocas esperanzas de encontrar otro, a pesar de que no están preparados para la jubilación, los jóvenes que salen de la escuela enfrentan el peor mercado laboral desde la Gran Depresión, mientras están sumidos en la deuda de préstamos estudiantiles.

La historia de terror podría haberse evitado fácilmente si hubiera habido vida inteligente en la Junta de la Reserva Federal en los años en que la burbuja inmobiliaria estaba creciendo a proporciones cada vez más peligrosas (2002-2006). Pero la Fed no hizo nada para frenar la burbuja. Podría decirse que incluso actuó para fomentar su crecimiento con Greenspan alentando el desarrollo de hipotecas exóticas e ignorando por completo sus responsabilidades regulatorias.

La mayoría de las personas que tenían esta increíble infamia unida a su nombre tendrían la decencia de encontrar una gran roca detrás de la cual esconderse, pero no Alan Greenspan. Al parecer, cree que no nos ha castigado lo suficiente. Greenspan tiene un nuevo libro que ahora está promocionando en programas de radio y televisión en todas partes.

El libro, que no he leído, es aparentemente la sabiduría de Greenspan sobre la economía y la economía. Pero también nos dice que su problema como presidente de la Fed era que simplemente no sabía sobre la avalancha de hipotecas basura que estaba impulsando el aumento sin precedentes de los precios de la vivienda durante los años de la burbuja. Ha utilizado esta ignorancia para explicar su falta de acción, o incluso su preocupación, por los riesgos que plantea la burbuja.

La excusa de "no sabía" de Greenspan es tan absurda que resulta dolorosa. La explosión de hipotecas exóticas en los años de la burbuja no fue un secreto. Se habló con frecuencia en los medios de comunicación y apareció en una amplia variedad de fuentes de datos, incluidas las producidas por la Fed. De hecho, hubo bromas generalizadas en ese momento sobre "préstamos mentirosos" o "préstamos Ninja". Este último es un acrónimo de la frase "sin ingresos, sin trabajo, sin activos".

El hecho de que los bancos estuvieran emitiendo hipotecas fraudulentas por millones y que el equipo de Wall Street las titulizara tan rápido como podían obtenerlas, no era información de alto secreto disponible solo para aquellos con una autorización de seguridad especial. Esta era la economía en los años 2002-2006.

Era imposible mirar la economía en estos años y no ver el papel de la burbuja inmobiliaria y el tsunami de hipotecas incobrables que la impulsó. El repunte de los precios de la vivienda llevó a un ritmo de construcción casi récord. Normalmente, la construcción de viviendas representa alrededor del 4,5% del PIB. Alcanzó un máximo del 6,5% en 2005. ¿Greenspan no se dio cuenta? ¿Quién creía que iba a vivir en todas estas unidades, cuyo edificio había creado tasas récord de vacantes ya en 2003?

¿Y no se dio cuenta de que el aumento en los precios de la vivienda había provocado un aumento en el consumo que empujó las tasas de ahorro a casi cero? De hecho, fue coautor de varios artículos sobre este tema exactamente con otro economista de la Fed. Entre el colapso 100% predecible de la construcción residencial y la caída en el consumo que seguiría a la pérdida de la riqueza inmobiliaria que la impulsaba, estábamos viendo una pérdida de más de $ 1 billón en la demanda anual. ¿Qué pensó Greenspan que llenaría este vacío, las compras de los libros de Ayn Rand?

Greenspan tenía toda la información que posiblemente podría haber necesitado para detectar la burbuja inmobiliaria y saber que su colapso sería realmente una mala noticia para la economía. Más que nadie en el país, estaba en condiciones de detener el crecimiento de la burbuja.
Supongamos que, en lugar de ensalzar las maravillas de las hipotecas de tasa ajustable, Greenspan usó sus direcciones públicas para advertir a la gente que estaban comprando en un mercado inmobiliario sobrevalorado y advirtió a los inversionistas que los valores respaldados por hipotecas de alto riesgo que estaban comprando estaban llenos de hipotecas fraudulentas. Supongamos además que utilizó al personal de investigación de la Fed para documentar estos hechos.

Greenspan podría haber utilizado los poderes regulatorios de la Fed para tomar medidas enérgicas contra las hipotecas incobrables que emiten los bancos bajo la jurisdicción de la Fed, como instó su colega, el gobernador Edward Gramlich. Y también podría haber organizado una reunión con otros reguladores federales y estatales para ver qué estaban haciendo para prevenir el fraude hipotecario en las instituciones financieras bajo sus jurisdicciones.

Esas son las acciones que teníamos derecho a esperar de un presidente de la Fed frente al crecimiento de una peligrosa burbuja de activos. Eso es lo que habría hecho Alan Greenspan si hubiera estado ganando su salario. En cambio, no hizo nada. Animó a la burbuja hasta que estalló y luego dijo que no era culpa suya.

Este hombre no tiene nada que decirle al país sobre la economía y los medios de comunicación no están haciendo su trabajo para dar a entender lo contrario. Si Greenspan no tiene la decencia de mantenerse fuera de la vista del público después de todo el daño que le ha hecho al país, entonces los medios deberían hacerlo por él. Lo único que tiene que decir que sería de interés periodístico es que lo siente.


Contenido

Greenspan nació en el área de Washington Heights de la ciudad de Nueva York. Su padre, Herbert Greenspan, era de ascendencia judía rumana y su madre, Rose Goldsmith, era de ascendencia judía húngara. [10] Después de que sus padres se divorciaron, Greenspan creció con su madre en la casa de sus abuelos maternos que nacieron en Rusia. [11] Su padre trabajaba como corredor de bolsa y analista de mercado en la ciudad de Nueva York. [12]

Greenspan asistió a George Washington High School desde 1940 hasta que se graduó en junio de 1943, donde uno de sus compañeros de clase fue John Kemeny. [13] Tocaba clarinete y saxofón junto con Stan Getz. Luego estudió clarinete en la Juilliard School de 1943 a 1944. [14] Entre sus compañeros de banda en la banda de Woody Herman estaba Leonard Garment, el abogado especial de Richard Nixon. En 1945, Greenspan asistió a la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York, donde obtuvo una licenciatura. licenciatura en economia summa cum laude en 1948 [15] y una maestría en economía en 1950. [16] En la Universidad de Columbia, realizó estudios económicos avanzados con Arthur Burns, pero los abandonó debido a su creciente demanda de trabajo en Townsend-Greenspan & amp Company. [17]

En 1977, Greenspan obtuvo un Ph.D. en economía de la Universidad de Nueva York. Su tesis no está disponible en la universidad [18] ya que fue eliminada a petición de Greenspan en 1987, cuando se convirtió en presidente de la Junta de la Reserva Federal. En abril de 2008, sin embargo, Barron obtuvo una copia y señala que incluye "una discusión sobre el alza de los precios de la vivienda y su efecto en el gasto del consumidor; incluso anticipa una burbuja inmobiliaria que estallará". [19]

Antes de la Reserva Federal Editar

Durante sus estudios de economía en la Universidad de Nueva York, Greenspan trabajó con Eugene Banks, director gerente del banco de inversión de Wall Street Brown Brothers Harriman, en el departamento de investigación de acciones de la empresa. [20] De 1948 a 1953, Greenspan trabajó como analista en el National Industrial Conference Board (actualmente conocido como Conference Board), un grupo de expertos orientado a los negocios y la industria en la ciudad de Nueva York. [21] Antes de ser nombrado presidente de la Reserva Federal, de 1955 a 1987, Greenspan fue presidente y presidente de Townsend-Greenspan & amp Co., Inc., una empresa de consultoría económica en la ciudad de Nueva York. Su período de 32 años allí se interrumpió solo de 1974 a 1977, cuando se desempeñó como presidente del Consejo de Asesores Económicos bajo la presidencia de Gerald Ford. [ cita necesaria ]

A mediados de 1968, Greenspan acordó servir como coordinador de política interna de Richard Nixon en la campaña de nominación. [22] Greenspan también se ha desempeñado como director corporativo de Aluminium Company of America (Alcoa) Automatic Data Processing Capital Cities / ABC, Inc. General Foods J.P. Morgan & amp Co. Morgan Guaranty Trust Company Mobil Corporation y Pittston Company. [23] [24] Fue director de la organización de política exterior del Consejo de Relaciones Exteriores entre 1982 y 1988. [25] También se desempeñó como miembro del influyente organismo asesor financiero con sede en Washington, el Grupo de los Treinta en 1984. [ cita necesaria ]

Presidente de la Reserva Federal Editar

Lo que he aprendido en la Reserva Federal es un nuevo idioma que se llama "lenguaje de la Fed". Pronto aprendes a murmurar con gran incoherencia.
- Alan Greenspan [26]

El 2 de junio de 1987, el presidente Ronald Reagan nominó a Greenspan como sucesor de Paul Volcker como presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, y el Senado lo confirmó el 11 de agosto de 1987. [27] Inversor, autor y comentarista Jim Rogers ha dicho que Greenspan presionó para obtener esta presidencia. [28]

Dos meses después de su confirmación, Greenspan dijo inmediatamente después de la caída de la bolsa de valores de 1987 que la Fed "afirmó hoy su disposición a servir como fuente de liquidez para respaldar el sistema económico y financiero". [29] [30] [31] Aunque la Reserva Federal siguió su anuncio con acciones de política monetaria, que se conocieron como la opción de Greenspan, George H. W. Bush atribuyó su pérdida de reelección a una respuesta lenta. El presidente demócrata Bill Clinton volvió a nombrar a Greenspan y lo consultó sobre asuntos económicos. Greenspan prestó apoyo al programa de reducción del déficit de 1993 de Clinton. [32] Greenspan tenía una orientación fundamentalmente monetarista sobre la economía, y sus decisiones de política monetaria seguían en gran medida las prescripciones estándar de la regla de Taylor (ver Taylor 1993 y 1999). Greenspan también jugó un papel clave en la organización del rescate de México por parte de Estados Unidos durante la crisis del peso mexicano de 1994-1995. [33]

En 2000, Greenspan elevó las tasas de interés varias veces, y muchos creían que estas acciones habían causado el estallido de la burbuja de las puntocom. Sin embargo, según el premio Nobel Paul Krugman, "no subió las tasas de interés para frenar el entusiasmo del mercado, ni siquiera buscó imponer requisitos de margen a los inversores del mercado de valores. En cambio, esperó hasta que estalló la burbuja, como sucedió en 2000, luego trató de limpiar el desorden ". [34] E. Ray Canterbery está de acuerdo con las críticas de Krugman. [35]

En enero de 2001, Greenspan, en apoyo de la reducción de impuestos propuesta por el presidente Bush, declaró que el superávit federal podría adaptarse a una reducción de impuestos significativa mientras pagaba la deuda nacional. [36]

En otoño de 2001, como reacción decisiva a los ataques del 11 de septiembre y a varios escándalos corporativos que socavaron la economía, la Reserva Federal liderada por Greenspan inició una serie de recortes de intereses que redujeron la tasa de los fondos federales al 1% en 2004. Al tiempo que presentaba el En el Informe de Política Monetaria de la Reserva Federal en julio de 2002, dijo que "no es que los humanos se hayan vuelto más codiciosos que en generaciones pasadas. Es que las vías para expresar la codicia han crecido enormemente", y sugirió que los mercados financieros deben ser más regulado. [37] Sus críticos, encabezados por Steve Forbes, atribuyeron el rápido aumento de los precios de las materias primas y del oro a la política monetaria flexible de Greenspan, que Forbes creía que había causado una inflación excesiva de los activos y un dólar débil. A fines de 2004, el precio del oro era más alto que su promedio móvil de 12 años.

Greenspan aconsejó a los altos cargos de la administración de George W. Bush que depongan a Saddam Hussein por el bien de los mercados petroleros. [38] Creía que incluso una interrupción moderada del flujo de petróleo podría traducirse en altos precios del petróleo [39], lo que podría conducir al "caos" en la economía global y poner al mundo industrial "de rodillas". [40] Temía que Saddam pudiera tomar el control del Estrecho de Ormuz y restringir el transporte de petróleo a través de ellos.En una entrevista de 2007, dijo, "la gente no se da cuenta en este país, por ejemplo, de lo frágiles que son nuestros vínculos con la energía internacional. Es decir, que a diario requerimos un flujo continuo. Si ese flujo se corta, provoca efectos catastróficos en el mundo industrial. Y es eso lo que hizo que él [Saddam] fuera mucho más importante de salir que Bin Laden ". [41]

El 18 de mayo de 2004, Greenspan fue nominado por el presidente George W. Bush para ocupar un quinto mandato sin precedentes como presidente de la Reserva Federal. Anteriormente fue designado para el cargo por los presidentes Reagan, George H. W. Bush y Clinton.

En un discurso de mayo de 2005, Greenspan declaró: "Hace dos años, en esta conferencia, sostuve que la creciente variedad de derivados y la aplicación relacionada de métodos más sofisticados para medir y administrar riesgos habían sido factores clave subyacentes a la notable resistencia del sistema bancario. , que recientemente había hecho caso omiso de las conmociones graves en la economía y el sistema financiero. Al mismo tiempo, indiqué algunas preocupaciones acerca de los riesgos asociados con los derivados, incluidos los riesgos que plantea la concentración en ciertos mercados de derivados, en particular el mercado extrabursátil (OTC) para las opciones de tipos de interés en dólares estadounidenses ". [42]

Greenspan se opuso a los aranceles contra la República Popular China por su negativa a permitir que el yuan subiera, [43] sugiriendo en cambio que cualquier trabajador estadounidense desplazado por el comercio chino podría ser compensado mediante un seguro de desempleo y programas de reentrenamiento. [44]

El mandato de Greenspan como miembro de la junta finalizó el 31 de enero de 2006 y se confirmó a Ben Bernanke como su sucesor.

Como presidente de la junta, Greenspan no concedió ninguna entrevista televisiva desde 1987 hasta 2005. [45]

Después de la Reserva Federal Editar

Inmediatamente después de dejar la Fed, Greenspan formó una empresa de consultoría económica, Greenspan Associates LLC. [46] También aceptó un puesto honorario (no remunerado) en HM Treasury en el Reino Unido.

El 26 de febrero de 2007, Greenspan pronosticó una posible recesión en los Estados Unidos antes o principios de 2008. [47] Se dice que la estabilización de las ganancias corporativas influyó en sus comentarios. Al día siguiente, el Promedio Industrial Dow Jones disminuyó 416 puntos, perdiendo 3.3% de su valor. [48]

En mayo de 2007, Greenspan fue contratado como consultor especial por Pacific Investment Management Company (PIMCO) para participar en sus foros económicos trimestrales y hablar en privado con los administradores de bonos sobre la política de tasas de interés de la Fed. [49]

En agosto de 2007, Deutsche Bank anunció que contrataría a Greenspan como asesor senior de su equipo de banca de inversión y sus clientes. [50]

A mediados de enero de 2008, el fondo de cobertura Paulson & amp Co. contrató a Greenspan como asesor. Según los términos de su acuerdo, no debía asesorar a ningún otro fondo de cobertura mientras trabajaba para Paulson. En 2007 Paulson había previsto el colapso del mercado inmobiliario de alto riesgo y contrató a Goldman Sachs para empaquetar sus participaciones de alto riesgo en derivados y venderlos. Algunos comentaristas económicos culparon de este colapso a las políticas de Greenspan mientras estaban en la Fed. [51] [52]

El 30 de abril de 2009, Greenspan ofreció una defensa del programa de visas H-1B, diciendo a un subcomité del Senado de los Estados Unidos que la cuota de visas es "demasiado pequeña para satisfacer la necesidad" y diciendo que protege a los trabajadores estadounidenses de la competencia global, creando una "élite privilegiada". Al testificar sobre la reforma migratoria ante el Subcomité de Inmigración, Seguridad Fronteriza y Ciudadanía, dijo que se necesita una inmigración más calificada "a medida que la economía hace frente a la próxima ola de jubilaciones de los baby boomers calificados". [53]

Memorias editar

Greenspan escribió una memoria titulada La era de las turbulencias: aventuras en un mundo nuevo, publicado el 17 de septiembre de 2007. [54] [55] Greenspan dice que escribió este libro a mano principalmente mientras se sumergía en la bañera, un hábito que emplea regularmente desde un accidente en 1971, cuando se lesionó la espalda. [56] Greenspan escribió:

Hasta el día de hoy, la bañera es donde obtengo muchas de mis mejores ideas. Mis asistentes se han acostumbrado a mecanografiar a partir de borradores garabateados en almohadillas amarillas húmedas, una tarea que se hizo mucho más fácil una vez que encontramos una especie de bolígrafo cuya tinta no corre. Inmerso en mi baño, soy tan feliz como Arquímedes al contemplar el mundo. [57]

Greenspan analiza en su libro, entre otras cosas, su historia en el gobierno y la economía, el capitalismo y otros sistemas económicos, los problemas actuales de la economía global y los problemas futuros que enfrenta la economía global. En el libro, Greenspan critica al presidente George W. Bush, al vicepresidente Dick Cheney y al Congreso controlado por los republicanos por abandonar los principios del Partido Republicano sobre el gasto y el déficit. Las críticas de Greenspan al presidente Bush incluyen su negativa a vetar los proyectos de ley de gastos, lo que lleva al país a déficits cada vez más profundos y por "anteponer los imperativos políticos a las políticas económicas sólidas". [58] Greenspan escribe: "Cambiaron principios por poder. Terminaron sin ninguno. Merecieron perder [las elecciones de 2006]". [56] [59] Elogió a Bill Clinton por encima de todos los demás presidentes para los que había trabajado por su "enfoque consistente y disciplinado en el crecimiento económico a largo plazo". [60] Aunque respetaba lo que veía como la inmensa inteligencia de Richard Nixon, Greenspan lo encontró "tristemente paranoico, misantrópico y cínico". Dijo de Gerald Ford que "estaba tan cerca de la normalidad como en un presidente, pero nunca fue elegido". [59] Con respecto a la futura política económica de EE. UU., Greenspan recomienda mejorar los sistemas de educación primaria y secundaria de EE. UU. Afirma que esto reduciría la desigualdad entre la minoría de personas de altos ingresos y la mayoría de los trabajadores cuyos salarios no han aumentado en proporción con la globalización y el crecimiento del PIB de la nación. [61]

A principios de la década de 1950, Greenspan inició una asociación con el novelista y filósofo Ayn ​​Rand. [54] Greenspan fue presentado a Rand por su primera esposa, Joan Mitchell. Rand apodó a Greenspan "el empresario de pompas fúnebres" debido a su inclinación por la ropa oscura y su comportamiento reservado. Aunque Greenspan fue inicialmente un positivista lógico, [62] fue convertido a la filosofía del objetivismo de Rand por su socio Nathaniel Branden. Se convirtió en uno de los miembros del círculo íntimo de Rand, el Colectivo Ayn ​​Rand, que leyó La rebelión de Atlas mientras se escribía. Durante las décadas de 1950 y 1960, Greenspan fue un defensor del objetivismo, escribió artículos para boletines objetivistas y contribuyó con varios ensayos para el libro de Rand de 1966. Capitalismo: el ideal desconocido incluyendo un ensayo que respalda el estándar de oro. [63] [64] Durante la década de 1960, Greenspan ofreció un curso de diez conferencias, "La economía de una sociedad libre", bajo los auspicios del Instituto Nathaniel Branden. El curso destacó las causas de la prosperidad y la depresión, las consecuencias de la intervención del gobierno y las falacias de la economía colectivista. [65] Rand estuvo a su lado en su juramento de 1974 como presidente del Consejo de Asesores Económicos. Greenspan y Rand siguieron siendo amigos hasta su muerte en 1982 [54].

Greenspan ha sido criticado por Harry Binswanger, [66] quien cree que sus acciones mientras trabajaba para la Reserva Federal y sus opiniones expresadas públicamente sobre otros temas muestran el abandono de los principios objetivistas y de libre mercado. Sin embargo, cuando se le preguntó en relación con esto, dijo que en una sociedad democrática los individuos tienen que hacer concesiones entre sí sobre ideas contradictorias sobre cómo se debe manejar el dinero. Dijo que él mismo tuvo que hacer esos compromisos, porque cree que "lo hicimos extremadamente bien" sin un banco central y con un patrón oro. [67] En una audiencia del Congreso el 23 de octubre de 2008, Greenspan admitió que su ideología de libre mercado que evita ciertas regulaciones era defectuosa. [68] Sin embargo, cuando se le preguntó sobre los mercados libres y las ideas de Rand, Greenspan aclaró su postura sobre laissez faire capitalismo y afirmó que en una sociedad democrática no podría haber una alternativa mejor. Afirmó que los errores que se cometieron no se derivaban del principio, sino de la aplicación de mercados competitivos al "asumir cuál sería la naturaleza de los riesgos". [69]

E. Ray Canterbery ha hecho una crónica de la relación de Greenspan con Rand y ha concluido que la influencia ha tenido efectos perniciosos en la política monetaria de Greenspan. [70]

Burbuja inmobiliaria Editar

A raíz de la crisis crediticia y de las hipotecas de alto riesgo en 2007, Greenspan afirmó que había una burbuja en el mercado inmobiliario estadounidense, advirtiendo en 2007 de "grandes caídas de dos dígitos" en el valor de las viviendas "mayores de lo que la mayoría de la gente espera". [71] Greenspan también señaló, sin embargo, "Realmente no lo entendí hasta muy tarde en 2005 y 2006". [72]

Greenspan afirmó que la burbuja inmobiliaria fue "engendrada fundamentalmente por la disminución de las tasas de interés reales a largo plazo", [73] aunque también afirma que las tasas de interés a largo plazo están fuera del control de los bancos centrales porque "el valor de mercado de las los valores a plazo se acercan a los 100 billones de dólares "y, por lo tanto, estos y otros mercados de activos son lo suficientemente grandes como para" inundar ahora los recursos de los bancos centrales ". [74]

Después de los ataques del 11 de septiembre de 2001, el Comité Federal de Mercado Abierto votó para reducir la tasa de fondos federales del 3,5% al ​​3,0%. [75] Luego, después de los escándalos contables de 2002, la Fed redujo la tasa de fondos federales del 1,25% actual al 1,00%. [76] Greenspan afirmó que esta caída en las tasas tendría el efecto de llevar a un aumento en las ventas y refinanciamiento de viviendas, y agregó que "además de sostener la demanda de nuevas construcciones, los mercados hipotecarios también han sido una poderosa fuerza estabilizadora en los últimos dos años de angustia económica al facilitar la extracción de parte del capital que los propietarios han acumulado a lo largo de los años ". [76]

Sin embargo, según algunos, las políticas de Greenspan de ajustar las tasas de interés a mínimos históricos contribuyeron a una burbuja inmobiliaria en Estados Unidos. [77] La ​​Reserva Federal reconoció la conexión entre tipos de interés más bajos, valores de las viviendas más altos y el aumento de la liquidez que los valores de las viviendas más altos aportan a la economía en general: "Al igual que otros precios de los activos, los precios de las viviendas están influenciados por las tasas de interés y, en algunos países , el mercado de la vivienda es un canal clave de transmisión de la política monetaria ”. [78]

En un discurso del 23 de febrero de 2004, [79] Greenspan sugirió que más propietarios deberían considerar la posibilidad de contratar hipotecas de tasa ajustable (ARM) donde la tasa de interés se ajusta al interés actual en el mercado. [80] El tipo de los fondos propios de la Fed se encontraba en un mínimo histórico del 1%. Unos meses después de su recomendación, Greenspan comenzó a subir las tasas de interés, en una serie de subidas de tasas que llevarían la tasa de fondos al 5,25% unos dos años después. [81] Se cree que un factor desencadenante de la crisis financiera de las hipotecas de alto riesgo de 2007 son las muchas ARM de alto riesgo que se restablecen a tasas de interés mucho más altas que las que pagó el prestatario durante los primeros años de la hipoteca.

En 2008, Greenspan expresó su gran frustración porque el discurso del 23 de febrero fue utilizado para criticarlo sobre las ARM y la crisis de las hipotecas de alto riesgo, y afirmó que había hecho comentarios compensatorios ocho días después que elogiaba las hipotecas tradicionales de tasa fija. [82] En ese discurso, Greenspan había sugerido que los prestamistas deberían ofrecer a los compradores de viviendas una mayor variedad de "alternativas de productos hipotecarios" distintas de las hipotecas tradicionales de tasa fija. [79] Greenspan también elogió el auge de la industria de las hipotecas de alto riesgo y sus herramientas para evaluar la solvencia crediticia:

La innovación ha traído consigo una multitud de nuevos productos, como préstamos de alto riesgo y programas de crédito de nicho para inmigrantes. Estos desarrollos son representativos de las respuestas del mercado que han impulsado la industria de servicios financieros a lo largo de la historia de nuestro país. Con estos avances en tecnología, los prestamistas han aprovechado los modelos de calificación crediticia y otras técnicas para extender el crédito de manera eficiente a un espectro más amplio de consumidores. . Donde a los solicitantes una vez más marginales simplemente se les habría negado el crédito, los prestamistas ahora pueden juzgar de manera bastante eficiente el riesgo que representan los solicitantes individuales y valorar ese riesgo de manera adecuada. Estas mejoras han llevado a un rápido crecimiento en los préstamos hipotecarios de alto riesgo. De hecho, hoy las hipotecas de alto riesgo representan aproximadamente el 10 por ciento del número de todas las hipotecas pendientes, en comparación con solo el 1 o 2 por ciento a principios de la década de 1990. [83]

La industria de las hipotecas de alto riesgo se derrumbó en marzo de 2007, y muchos de los prestamistas más importantes se declararon en quiebra ante las crecientes tasas de ejecución hipotecaria. Por estas razones, Greenspan ha sido criticado por su papel en el auge de la burbuja inmobiliaria y los problemas subsiguientes en la industria hipotecaria, [84] [85] así como por "diseñar" la burbuja inmobiliaria en sí.

En 2004 Businessweek Los analistas de la revista argumentaron: "Fue la caída de las tasas diseñada por la Reserva Federal lo que infló la burbuja inmobiliaria. El aspecto más problemático de la subida de los precios es que muchos compradores recientes se aprietan en casas que apenas pueden pagar aprovechando las tasas más bajas disponibles en hipotecas de tasa ajustable. Eso los deja completamente expuestos a tasas crecientes. [86]

En septiembre de 2008, Joseph Stiglitz declaró que Greenspan "realmente no creía en la regulación cuando se notaron los excesos del sistema financiero, (él y otros) pidieron la autorregulación, un oxímoron". [87] Greenspan, según Los New York Times, dice que él mismo es irreprensible. [88] El 6 de abril de 2005, Greenspan pidió un aumento sustancial en la regulación de Fannie Mae y Freddie Mac: "Al comparecer ante el Comité Bancario del Senado, el presidente de la Fed, Alan Greenspan, dijo que las enormes carteras de las empresas, casi un una cuarta parte del mercado hipotecario de viviendas, planteaba riesgos importantes para el sistema financiero de la nación en caso de que alguna de las empresas enfrentara problemas importantes ". [89] A pesar de esto, Greenspan todavía afirma ser un firme creyente en los mercados libres, aunque en su biografía de 2007 escribió: "La historia no ha tratado con amabilidad las secuelas de períodos prolongados de primas de bajo riesgo" como se vio antes de la crisis crediticia de 2008.

En 2009, Robert Reich escribió que "el peor movimiento de Greenspan fue contribuir a la gigantesca burbuja inmobiliaria y al peor colapso mundial desde la Gran Depresión. En 2004, bajó las tasas de interés al 1%, lo que permitió a los bancos pedir dinero prestado gratis, ajustado a la inflación. Naturalmente, los bancos querían pedir prestado tanto como fuera posible, luego prestarlo, obteniendo buenas ganancias. La situación exigía a gritos la supervisión del gobierno de las instituciones crediticias, para que los bancos no prestaran a prestatarios no aptos. Él se negó, confiando en que el mercado eliminaría riesgos de mal crédito. No fue así ". [90]

En un testimonio ante el Congreso el 23 de octubre de 2008, Greenspan finalmente admitió un error en la regulación. Los New York Times escribió, "un humilde Sr. Greenspan admitió que había puesto demasiada fe en el poder de autocorrección de los mercados libres y no había podido anticipar el poder autodestructivo de los préstamos hipotecarios sin sentido. El Sr. Greenspan se negó a aceptar la culpa de la crisis pero reconoció que su creencia en la desregulación se había visto debilitada ". Aunque muchos legisladores republicanos intentaron culpar a Fannie Mae y Freddie Mac de la burbuja inmobiliaria, Greenspan culpó mucho más a Wall Street por agrupar hipotecas de alto riesgo en valores. [91]

Recesión de finales de la década de 2000

En marzo de 2008, Greenspan escribió un artículo para el Tiempos financieros Foro de 'economistas' en el que dijo que es probable que la crisis financiera de 2008 en los Estados Unidos sea juzgada como la más desgarradora desde el final de la Segunda Guerra Mundial. En él argumentó: "Nunca podremos anticipar todas las discontinuidades en los mercados financieros". Concluyó: "Es importante, de hecho crucial, que cualquier reforma y ajuste de la estructura de los mercados y la regulación no inhiba nuestras salvaguardas más confiables y efectivas contra fallas económicas acumulativas: la flexibilidad del mercado y la competencia abierta". El artículo atrajo una serie de respuestas críticas de los colaboradores del foro, quienes, al encontrar una causalidad entre las políticas de Greenspan y las discontinuidades en los mercados financieros que siguieron, criticaron a Greenspan principalmente por lo que muchos creían que eran sus suposiciones ideológicas desequilibradas e inamovibles sobre el capitalismo global y los mercados competitivos libres. . Los críticos notables incluyeron a J. Bradford DeLong, Paul Krugman, Alice Rivlin, Michael Hudson y Willem Buiter. [92]

Greenspan respondió a sus críticos en un artículo de seguimiento en el que defendió su ideología aplicada a su marco conceptual y político, que, entre otras cosas, le prohibía ejercer una presión real contra la floreciente burbuja inmobiliaria o, en sus palabras, " apoyado contra el viento ". Greenspan argumentó: "Mi punto de vista sobre el rango de dispersión de los resultados se ha visto alterado, pero no mi juicio de que los mercados de libre competencia son, con mucho, la forma incomparable de organizar las economías". Concluyó: "Hemos probado la regulación que va desde la planificación pesada a la central. Ninguna funcionó de manera significativa. ¿Deseamos volver a probar la evidencia?" [93] Tiempos financieros El editor asociado y comentarista principal de economía Martin Wolf defendió a Greenspan principalmente como un chivo expiatorio de la agitación del mercado. Varios colaboradores notables en defensa de Greenspan incluyeron a Stephen S. Roach, Allan Meltzer y Robert Brusca. [94]

Sin embargo, un artículo del 15 de octubre de 2008 en El Washington Post El análisis de los orígenes de la crisis económica afirma que Greenspan se opuso con vehemencia a cualquier regulación de derivados y buscó activamente socavar la oficina de la Commodity Futures Trading Commission cuando la comisión intentó iniciar la regulación de derivados. Mientras tanto, Greenspan recomendó mejorar las regulaciones de ajuste al mercado para evitar que los derivados u otros activos complejos se apunten a un mercado en dificultades o sin liquidez durante tiempos de condiciones materiales adversas observadas durante la crisis crediticia de fines de la década de 2000. [95]

Greenspan no estaba solo en su oposición a la regulación de derivados. En un informe del gobierno de 1999 que fue un factor clave en la aprobación de la Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos de 2000, una legislación que aclaraba que la mayoría de los derivados de venta libre estaban fuera de la autoridad reguladora de cualquier agencia gubernamental, Greenspan se unió al Secretario del Tesoro Lawrence Summers, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, Arthur Levitt, y el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, William Ranier, al concluir que "en muchas circunstancias, la negociación de derivados financieros por parte de participantes elegibles del intercambio debería excluirse de la CEA" (Ley de Bolsa de Productos Básicos). Otras agencias gubernamentales también apoyaron ese punto de vista. [96]

En un testimonio ante el Congreso el 23 de octubre de 2008, Greenspan reconoció que estaba "parcialmente" equivocado al oponerse a la regulación y declaró: "Aquellos de nosotros que hemos buscado el interés propio de las instituciones crediticias para proteger el patrimonio de los accionistas, especialmente yo mismo, estamos en un estado de asombrada incredulidad ". [97] Refiriéndose a su ideología de libre mercado, Greenspan dijo: "He encontrado una falla. No sé qué tan importante o permanente es. Pero me ha angustiado mucho ese hecho". Cuando el Representante Henry Waxman (D-CA) lo presionó para que aclarara sus palabras. "En otras palabras, descubrió que su visión del mundo, su ideología, no era correcta, no funcionaba", dijo Waxman. "Absolutamente, precisamente", respondió Greenspan. "Sabes, esa es precisamente la razón por la que me sorprendió, porque llevo 40 años o más con pruebas muy considerables de que estaba funcionando excepcionalmente bien". [98] Greenspan admitió fallas [99] al oponerse a la regulación de los derivados y reconoció que las instituciones financieras no protegían a los accionistas y las inversiones tan bien como esperaba.

Matt Taibbi describió el put de Greenspan y sus malas consecuencias diciendo: "cada vez que los bancos hacen estallar una burbuja especulativa, pueden volver a la Fed y pedir prestado dinero al cero, al uno o al dos por ciento, y luego empezar el juego desde el principio". por lo que es "casi imposible" que los bancos pierdan dinero. [100] También llamó a Greenspan un "estafador clásico" que, a través de la astucia política, "halagó y se burló de su camino hasta el Matterhorn del poder estadounidense y se enganchó a la atención de Wall Street durante 20 años consecutivos". [101]

En la película documental Trabajo interno, Greenspan es citada como una de las personas responsables de la crisis financiera de 2007-2008. También es nombrado en Tiempo revista como una de las "25 personas culpables de la crisis financiera". [102]

Puntos de vista políticos y supuesta politización del cargo Editar

Greenspan se describe a sí mismo como un "republicano libertario de toda la vida". [59]

En marzo de 2005, en reacción al apoyo de Greenspan al plan del presidente Bush de privatizar parcialmente la Seguridad Social, el entonces líder demócrata de la minoría del Senado, Harry Reid, atacó a Greenspan como "uno de los mayores ataques políticos que tenemos en Washington" [5] y lo criticó por apoyar El plan de recortes de impuestos de Bush en 2001. [6] La entonces líder demócrata de la minoría de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi, agregó que había serias dudas sobre la independencia de la Fed como resultado de las declaraciones públicas de Greenspan. [103] Greenspan también recibió críticas del congresista demócrata Barney Frank y otros por apoyar los planes de seguridad social de Bush que favorecen las cuentas privadas. [104] [105] [106] Greenspan había dicho que el modelo de Bush tiene "las semillas del desarrollo de la financiación completa por su propia naturaleza. Como he dicho antes, siempre he apoyado los movimientos hacia la financiación total en el contexto de una cuenta privada". ". [107]

Otros, como el senador republicano Mitch McConnell, no estuvieron de acuerdo con que Greenspan fuera demasiado deferente con Bush, afirmando que Greenspan "ha sido un actor independiente en la Fed durante mucho tiempo bajo ambos partidos y ha hecho una enorme contribución positiva". [108]

El economista Paul Krugman escribió que Greenspan era un "maestro de las tres cartas" con una "falta de sinceridad" que, "al cobrar repetidamente lo que quiere la administración Bush, ha traicionado la confianza depositada en el presidente de la Fed". [109]

El senador republicano Jim Bunning, quien se opuso a la quinta reconfirmación de Greenspan, acusó a Greenspan solo de comentar sobre política monetaria, no sobre política fiscal. [110] Sin embargo, Greenspan había utilizado su puesto como presidente de la Fed para comentar sobre la política fiscal ya en 1993, cuando apoyó el plan de reducción del déficit del presidente Clinton, que incluía aumentos de impuestos y recortes presupuestarios. [111]

En una conferencia de octubre de 2011 sobre el movimiento Occupy, [112] Noam Chomsky caracterizó partes del testimonio de Greenspan en febrero de 1997 ante el Senado de Estados Unidos como un ejemplo de las actitudes egoístas del llamado 1%. En ese testimonio, Greenspan había declarado que la creciente inseguridad de los trabajadores es un factor significativo que mantiene baja la inflación y las expectativas de inflación, promoviendo así la inversión a largo plazo. [113]

Greenspan se ha casado dos veces. Su primer matrimonio fue con el artista canadiense Joan Mitchell en 1952 [114], el matrimonio terminó en anulación menos de un año después. [115] Salió con la periodista Barbara Walters a fines de la década de 1970. [54] En 1984, Greenspan comenzó a salir con la periodista Andrea Mitchell. Greenspan en ese momento tenía 58 años y Mitchell 38. En 1997, la juez de la Corte Suprema Ruth Bader Ginsburg los casó. [116] [117]

    Medalla Presidencial de la Libertad El premio civil más alto en los Estados Unidos, otorgado por el presidente George W. Bush en noviembre de 2005. [118] Medalla del Departamento de Defensa por Servicio Público Distinguido [119] Comandante de la Legión de Honor (Francia) 2000 Caballero Comandante de la Orden del Imperio Británico (Reino Unido) 2002 [120]

En 1976, Greenspan recibió el Premio del Senador John Heinz al Mejor Servicio Público otorgado por un Funcionario Electo o Designado, un premio otorgado anualmente por los Premios Jefferson. [121]

En 2004, Greenspan recibió la Medalla Dwight D. Eisenhower por Liderazgo y Servicio, de Eisenhower Fellowships. En 2005, se convirtió en el primer destinatario de la Medalla Harry S. Truman de Política Económica, presentada por el Instituto de Bibliotecas Harry S. Truman. En 2007, Greenspan recibió la Medalla inaugural de la Fundación Thomas Jefferson en Liderazgo Ciudadano, presentada por la Universidad de Virginia.

El 14 de diciembre de 2005, la Universidad de Nueva York le otorgó un título honorario de Doctor en Ciencias Comerciales, su cuarto título de esa institución. [123] El 19 de abril de 2012, Greenspan recibió el Premio Eugene J. Keogh por Servicio Público Distinguido de la Universidad de Nueva York. [124]


Historia financiera de Alan Greenspan para víctimas de lobotomía

Atlas se encogió de hombros. El famoso discípulo de Ayn Rand blanquea su pasado con la nebulosa retórica del colectivismo. El colapso fue causado por "las poderosas fuerzas económicas que surgieron después de la Guerra Fría", argumenta el ex presidente de la Fed. Rechazando los valores capitalistas de elección y responsabilidad personal, filtra la historia a través de una construcción intelectual en la que nadie, especialmente Alan Greenspan, asume la culpa.

Antes de empantanarse en las palabrerías y disimulo de Greenspan, aquí hay un resumen ejecutivo para aquellos que recuerdan lo que sucedió:

Antes y después de los años de Bush: las cifras desde una perspectiva capitalista

A principios de 2001, la deuda hipotecaria de Estados Unidos era de 5 billones de dólares. A finales de 2006, era de $ 10 billones. Durante esos mismos seis años, los estadounidenses retiraron $ 3.8 billones en capital hipotecario, el doble de la cantidad retirada durante toda la década de 1990. Como señaló el Riesgo Calculado, la gran mayoría del crecimiento del PIB durante esos seis años se debió a ese retiro de capital hipotecario.

Este apalancamiento alcista representó una fuerte ruptura con el pasado. Desde 1990 hasta el 2000, la deuda hipotecaria fue aproximadamente el 50% del PIB de EE. UU. A fines de 2006, era el 73% del PIB y el doble de la deuda federal contraída con el público. A lo largo de las décadas de 1980 y 1990, la deuda hipotecaria de viviendas fue aproximadamente igual al tamaño de la deuda federal contraída con el público.

La imprudencia de este retiro del capital hipotecario fue obvia, dada la constante disminución de la tasa de ahorro personal del país.

¿Por qué la deuda hipotecaria se duplicó en seis años? Porque el aumento del valor de las viviendas fue impulsado por las bajas tasas de interés, como lo demuestra el estudio del FMI citado por Greenspan en su artículo.

Greenspan comenzó a recortar las tasas de interés tan pronto como George W. Bush obtuvo la presidencia en 2000. El 31 de diciembre de 2000, la tasa de los fondos federales era del 6-1 / 2% el 15 de mayo de 2001, era del 4% el 2 de noviembre, era 2 %. Greenspan siguió bajando las tasas, que mantuvo por debajo del 2% durante tres años después de la leve recesión que terminó en noviembre de 2001. Sólo después de que Bush aseguró su reelección en noviembre de 2004, Greenspan volvió a subir la tasa de los fondos de la Fed al 2%. La tasa de los fondos federales se restableció al 4-1 / 2% cuando Greenspan dejó el cargo a fines de enero de 2006, unos meses antes de que la burbuja inmobiliaria comenzara a colapsar.

Ese aumento incremental de $ 5 billones en la deuda hipotecaria, gran parte de la cual no se puede pagar, ha dañado permanentemente la situación financiera de nuestro país. Uno de cada cuatro propietarios con una hipoteca tiene un valor neto negativo. La mayoría de las hipotecas bajo el agua se concentran en cuatro estados: California, Florida, Arizona y Nevada.

Cuando el gobierno detuvo el fraude policial

Ese aumento incremental de $ 5 billones también se debe a un cambio de política importante de las políticas de la Administración Clinton para erradicar y prevenir el fraude hipotecario. En 2000, el fraude dentro del sector de las hipotecas de alto riesgo fue una gran historia, cubierta por Los New York Times, El Washington Post y ABC. Los principales prestamistas de alto riesgo como The Money Store, First Alliance y ContiMortgage cerraron. Después de evaluar los datos acumulados de los reguladores y los estudios académicos, el secretario de HUD, Andrew Cuomo, declaró: "La evidencia indica que la gran mayoría de las actividades de préstamos hipotecarios fraudulentos y predatorios ocurren en el mercado de préstamos de alto riesgo convencional". En junio de 2000, un grupo de trabajo conjunto de HUD / Tesorería recomendó, entre otras cosas:

1. Leyes para limitar el fraude de los agentes hipotecarios,
2. Leyes contra hipotecas de amortización negativa, y
3. Leyes que prohíben a Fannie y Freddie realizar compras secundarias de préstamos garantizados sin la debida diligencia necesaria para confirmar que el prestatario puede reembolsar su obligación, es decir, una prohibición de no recibir documentos o "préstamos mentirosos" y una prohibición de los préstamos que estén claramente más allá los medios del prestatario.

En marzo de 2000, el representante Jan Schakowsky introdujo una legislación diseñada para evitar la presión indebida sobre los tasadores para inflar las valoraciones de las viviendas. En agosto de 2001, 6000 tasadores firmaron una petición solicitando protecciones gubernamentales.

Pero para entonces ya era demasiado tarde. Phil Gramm había declarado que no era necesaria ninguna legislación contra el fraude porque los datos eran anecdóticos y la definición de préstamos abusivos no estaba clara. Impidió que ninguna legislación avanzara. En una precuela de 2001 de las peroratas que popularizaron Rick Santelli y Larry Kudlow, Gramm dijo que el problema eran los "prestatarios depredadores".

Durante la burbuja inmobiliaria de 2001-2006, la administración Bush y Alan Greenspan frustraron constantemente los esfuerzos para controlar el fraude hipotecario. Como explicó anteriormente Eliot Spitzer, la Administración Bush "se embarcó en una campaña agresiva y sin precedentes para evitar que los estados protegieran a sus residentes de los mismos problemas a los que el gobierno federal hacía la vista gorda. [A través de] la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) ".

En 1994, el Congreso aprobó la Ley de protección de la propiedad y la equidad de la vivienda (HOEPA), que establece: "La Junta [de la Reserva Federal], por reglamento u orden, prohibirá actos o prácticas en relación con préstamos hipotecarios que la Junta considere injustos o engañosos. o diseñado para evadir las disposiciones de esta [legislación] ". A pesar de una montaña de pruebas de abusos hipotecarios y una solicitud específica del gobernador de la junta, Edward Gramlich, para abordar el problema, Greenspan se negó constantemente a hacer nada.

Tres precuelas del colapso:A pesar de tres fallas regulatorias masivas bajo su supervisión --S & ampL Crisis, Long Term Capital Management y Enron - Greenspan ignoró los peligros sistémicos de que el fraude hipotecario se volviera viral y los puntos ciegos en los mercados financieros dominados por los fondos de cobertura y los derivados crediticios, que creció exponencialmente después de la promulgación de Enron Loophole de Phil Gramm en diciembre de 2000. Cuando fue llamado a testificar ante el Congreso en octubre de 2008, Greenspan actuó como una víctima de amnesia, afirmando: "Me sorprendió porque había estado yendo durante 40 años o más con evidencia de que estaba funcionando excepcionalmente bien ".

Greenspan intensificó su campaña para borrar la historia con su llamado "mea culpa" presentado el viernes pasado ante la Brookings Institution. Pero su tibia concesión de "errores cometidos" se pierde en medio de 40 páginas de medias verdades y distorsiones. Aquí hay algunas pistas falsas con un hedor particularmente acre:

"El exceso de ahorro global:" Como el delincuente juvenil que culpa a la sociedad por sus crímenes, Greenspan atribuye sus políticas de tasas de interés bajas a "las intenciones de ahorro global [que] por necesidad habían superado crónicamente las intenciones globales de invertir". Excepto que no hubo ahorros en exceso dentro de los Estados Unidos. Los recortes de impuestos habían provocado una disminución sin precedentes de los ingresos federales, mientras que el país se preparaba para una nueva guerra y se endeudaba cada vez más con China. Sin embargo, Greenspan no vio ninguna razón para frenar el apetito de los estadounidenses por el aburrimiento. Aproximadamente el 80% de las hipotecas de alto riesgo se basaron en tasas a corto plazo que Greenspan mantuvo artificialmente bajas.

Política de vivienda asequible: Greenspan también invoca la mitología de derecha, que culpa de la crisis hipotecaria a Fannie Mae y Freddie Mac. "Presionados por el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano y el Congreso para expandir los 'compromisos de vivienda asequible', decidieron cumplirlos invirtiendo en valores de alto riesgo", escribe. Excluye hechos críticos para torcer las cosas. El Washington Post reveló que HUD, bajo la administración Bush, "se olvidó de examinar si los prestatarios podían hacer los pagos de los préstamos que Freddie y Fannie clasificaron como asequibles". Esta fue una clara reversión de la política de la administración Clinton. Entonces, en 2004, cuando HUD revisó sus metas y comenzó a ignorar la naturaleza depredadora de los préstamos, las compras de alto riesgo de Fannie y Freddie se dispararon. Estos préstamos promovieron la vivienda asequible opuesta. Pero sí promovieron el negocio del mayor prestamista de alto riesgo del país y el mayor donante de Bush, Roland Arnall's Ameriquest. Además, menos del 10% de los préstamos de alto riesgo se otorgaron a compradores de vivienda por primera vez.

La excusa del cisne negro / exuberancia irracional: Aquí Greenspan se aventura en una completa fantasía:

La crisis actual ha demostrado que ni los reguladores bancarios, ni nadie más, pueden pronosticar de manera consistente y precisa si, por ejemplo, las hipotecas de alto riesgo se volverán tóxicas, o en qué grado, o si un tramo particular de una obligación de deuda garantizada incurrirá en incumplimiento, o incluso si el sistema financiero en su conjunto se paraliza.

El trabajo de un regulador no es "pronosticar de manera consistente y precisa" nada. Es para evaluar si los riesgos que se toman son imprudentes y si la prevalencia de actividades imprudentes amenaza al sistema. Es un trabajo que Greenspan se negó a realizar, a pesar de las señales de la crisis de S & ampL, LTCM y Enron. Pero da la casualidad de que cualquier novato podría darse cuenta de que los bonos subrpime estaban destinados a fallar. En MASTR Asset Backed Securities Trust 2005-NC2, que era muy típico, el 100% de los préstamos eran solo de interés, el 60% de los préstamos se cerraban con segundas gravámenes (dejando a los propietarios con cero capital social), el 58% se basaba en "documentación declarada , "y el 55% de los cuales estaban en California. El sentido común le dice que la prevalencia de préstamos mentirosos y propietarios de viviendas sin valor líquido en un mercado recalentado generará grandes problemas.

La falsa desconexión entre hipotecas y tasas a corto plazo: Greenspan también resucita ese viejo engaño, que los precios de la vivienda y la burbuja estaban vinculados a las tasas de largo plazo, no a las tasas de corto plazo que recortó. Vaya aquí para un recuento de cómo promovió las hipotecas de tasa ajustable a los consumidores que deberían haberlas evitado.

Por supuesto, la burbuja inmobiliaria finalmente estalló, luego de un lapso monetario típico de seis a doce meses, después de que Greenspan restableció la tasa de los fondos de la Fed por encima del 4%.


¡Feliz 19 cumpleaños, & # 039 exuberancia irracional & # 039! Palabras famosas de Greenspan & # 039s

Alan Greenspan, entonces presidente de la Reserva Federal, utilizó la frase "exuberancia irracional" en un discurso que pronunció sobre los desafíos de la banca central. Greenspan estaba hablando en una cena ofrecida por el American Enterprise Institute.

Claramente, una inflación baja sostenida implica menos incertidumbre sobre el futuro, y primas de riesgo más bajas implican precios más altos de las acciones y otros activos productivos. Podemos ver eso en la relación inversa exhibida por las razones precio / ganancias y la tasa de inflación en el pasado.

Pero como sabemos cuando exuberancia irracional ¿Ha subido indebidamente el valor de los activos, que luego quedan sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas como lo han hecho en Japón durante la última década? ¿Y cómo incluimos esa evaluación en la política monetaria? Nosotros, como banqueros centrales, no debemos preocuparnos si el colapso de la burbuja de activos financieros no amenaza con dañar la economía real, su producción, empleos y estabilidad de precios.

De hecho, la brusca ruptura de la bolsa de valores de 1987 tuvo pocas consecuencias negativas para la economía. Pero no debemos subestimar ni complacernos con la complejidad de las interacciones de los mercados de activos y la economía. Por lo tanto, evaluar los cambios en los balances en general, y en los precios de los activos en particular, debe ser una parte integral del desarrollo de la política monetaria.

Mirando hacia atrás, lo más interesante del discurso fue la reacción relativamente plácida del mercado. Inmediatamente después, los mercados asiáticos cayeron un 3 por ciento y las acciones nacionales también sufrieron un golpe en una ola de ventas repentina. Sin embargo, a los pocos días, esas pérdidas prácticamente habían desaparecido.

En unas pocas semanas, el índice S & ampP 500 subió más del 10 por ciento desde que Greenspan hizo sus comentarios. De hecho, el compuesto Nasdaq tardó más de tres años en explotar, lo que significó el fin de la burbuja tecnológica.

Así es como se veía el S & ampP 500 durante el tiempo de Greenspan en la Fed, con los seis meses posteriores a su comentario de "exuberancia irracional" destacado:


Contenido

Mitchell se crió en una familia judía, [4] en New Rochelle, Nueva York, la hija de Cecile y Sydney (Rubenstein) Mitchell. Su padre era el director ejecutivo y propietario parcial de una empresa de fabricación de muebles en Manhattan. También fue presidente de Beth El Synagogue en New Rochelle durante 40 años. Su madre era administradora en el Instituto de Tecnología de Nueva York en Manhattan. [5] Su hermano Arthur y su esposa, Nancy Mitchell, se mudaron a la Columbia Británica en la década de 1970. Tiene doble ciudadanía estadounidense y canadiense, y se convirtió en miembro de la Asamblea Legislativa de Yukon y líder del Partido Liberal de Yukon en la década de 2000. [6]

Mitchell se graduó de New Rochelle High School. [7] Luego asistió a la Universidad de Pensilvania, donde recibió una licenciatura en literatura inglesa en 1967. Mientras estaba en Penn, se desempeñó como directora de noticias de la estación de radio estudiantil WXPN.Al quedarse en Filadelfia después de graduarse, fue contratada como reportera en la radio KYW. Ella saltó a la fama como corresponsal de la estación en el Ayuntamiento, durante la administración del alcalde Frank Rizzo y también informó para la estación hermana KYW-TV.

Se trasladó a WTOP (ahora WUSA), afiliada de CBS, en Washington, D.C., en 1976. Dos años más tarde, Mitchell se trasladó a la operación de noticias de la cadena NBC, donde se desempeñó como corresponsal general. En 1979, fue nombrada corresponsal de energía de NBC News e informó sobre la crisis energética de fines de la década de 1970 y el accidente nuclear de Three Mile Island. Mitchell también cubrió la Casa Blanca desde 1981 hasta convertirse en corresponsal principal del Congreso en 1988. [8]

Mitchell ha estado con NBC News desde finales de julio de 1978.

Ha sido la corresponsal principal de asuntos exteriores de NBC News desde noviembre de 1994. [9] Anteriormente, se había desempeñado como corresponsal principal de la Casa Blanca (1993-1994) y corresponsal principal del Congreso (1988-1992) para NBC News. [8]

En 2005, Mitchell publicó un libro titulado Hablar de nuevo. a presidentes, dictadores y canallas variadas (ISBN 978-0-143-03873-3), que narra su trabajo como periodista.

Desde 2008, Mitchell ha presentado un programa en el canal de noticias y comentarios de NBC MSNBC titulado Informes de Andrea Mitchell. Transmite los días de semana a las 12:00 del mediodía ET.

Asunto Plame Editar

Un informe en El Washington Post ("La administración Bush es el foco de la investigación. La identidad del agente de la CIA se filtró a los medios" por Mike Allen y Dana Priest, El Washington Post, 28 de septiembre de 2003) que Mitchell había filtrado la identidad de Valerie Plame llevó a que fuera interrogada por la Oficina Federal de Investigaciones. Aunque Mitchell nunca compareció ante el gran jurado investigador o en el juicio de I. Lewis Libby, estaba en la lista de citaciones como persona de interés.

En octubre de 2003, en el Informe del Capitolio, Mitchell hizo una declaración que la defensa de Libby interpretó en el sentido de que era ampliamente conocido entre los periodistas que la esposa de Joe Wilson estaba en la Agencia Central de Inteligencia (CIA), una posición que luego aclaró al responder a la pregunta de qué tan ampliamente conocido era en Washington que Wilson esposa trabajaba para la CIA: [10] "Era ampliamente conocido entre aquellos de nosotros que cubrimos la comunidad de inteligencia y que estábamos activamente comprometidos en tratar de rastrear quién entre la comunidad del servicio exterior era el enviado a Níger. Pero, francamente, yo no estaba t consciente de su papel real en la CIA y del hecho de que tenía un papel encubierto que involucraba armas de destrucción masiva, no hasta que Bob Novak lo escribió ".

Incidente sudanés Editar

Durante una conferencia de prensa en julio de 2005 en Jartum, Mitchell fue expulsado por la fuerza de una habitación después de hacer algunas preguntas puntuales al presidente sudanés Omar al-Bashir. Incluyeron: "¿Puede decirnos por qué continúa la violencia?" (refiriéndose al genocidio en la provincia sudanesa de Darfur) y "¿Puede decirnos por qué el gobierno apoya a las milicias?" "¿Por qué los estadounidenses deberían creer en sus promesas?" [11] En este punto, dos guardias de seguridad armados la agarraron y la empujaron fuera de la habitación.

Después del incidente, Mitchell dijo: "Es nuestro trabajo preguntar. Siempre pueden decir 'sin comentarios'. Pero sacar a un reportero solo por preguntar es un comportamiento imperdonable". [11]

Antes del incidente, los funcionarios sudaneses expresaron reservas sobre permitir que los periodistas de periódicos o televisión estadounidenses se unieran al grupo de prensa sudanesa. Sean McCormack, subsecretario de Asuntos Públicos del Departamento de Estado, dijo a su homólogo sudanés: "Transmitiré sus deseos de no permitir que los periodistas hagan preguntas, pero eso es todo lo que haré. Tenemos una prensa libre". La contraparte sudanesa de McCormack respondió: "Aquí no hay libertad de prensa". [12] [13]

Referencia a la Virginia rural como país "sureño" Editar

Durante una aparición en MSNBC el 5 de junio de 2008, Mitchell se refirió a los votantes de la región suroeste de Virginia como campesinos sureños. [14] [15] El 9 de junio, se disculpó al aire y dijo: "Le debo una disculpa a la buena gente de Bristol, Virginia, por algo estúpido que dije la semana pasada. Estaba tratando de explicarlo, basándome en un informe de los demócratas estrategas, por qué Barack Obama estaba haciendo campaña en el suroeste de Virginia, pero sin atribución ni explicación, utilicé un término que los estrategas usan a menudo para degradar a toda una comunidad. Sin excusas, lo siento mucho ". [dieciséis]

Comentarios de Romney en Wawa Edit

Después de haberles hecho creer que un clip mostraba que el candidato presidencial Mitt Romney estaba impresionado por una pantalla táctil en una tienda de conveniencia de Wawa, Mitchell y el colaborador Chris Cillizza se rieron cuando se mostró en Andrea Mitchell informa, [17] aludiendo a un mito ampliamente aceptado de que George H.W. Bush no estaba familiarizado con un escáner de supermercado en un incidente durante su campaña de 1992. [18] Ella sugirió que este podría ser el "momento del escáner de supermercado" de Romney. [19] Ella dijo: "Tengo la sensación de que Mitt Romney no ha estado en demasiados Wawas a lo largo de la carretera de Pensilvania". El clip completo pone sus comentarios en el contexto de su afirmación de que los "teclados táctiles" (pantallas táctiles) de Wawa muestran eficiencia en el sector privado en comparación con su declaración de que se necesitaron múltiples presentaciones de un formulario gubernamental de 33 páginas para que un optometrista cambiara su dirección. . [19] [20] [21] [22]

Mitchell abordó brevemente las quejas del Comité Nacional Republicano y la campaña de Romney al día siguiente. Al presentar el video completo, Mitchell declaró: "Tanto el RNC como la campaña se acercaron a nosotros y nos dijeron que Romney tenía más que decir en esa visita sobre la burocracia federal y la innovación en el sector privado. No tuvimos la oportunidad de reproducir eso , así que aquí está ahora ". [20]

Caracterización del levantamiento del gueto de Varsovia Editar

En febrero de 2019, Mitchell caracterizó el levantamiento del gueto de Varsovia como contra "los regímenes polaco y nazi". Se disculpó en Twitter por su comentario. El Instituto Polaco del Recuerdo Nacional demandó a Mitchell en la corte polaca por alegar que Polonia jugó un papel en el Holocausto [23].

Se casó con su segundo marido, el entonces presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan, el 6 de abril de 1997, luego de una larga relación. [5] Anteriormente, estuvo casada con Gil Jackson y el matrimonio terminó en divorcio a mediados de la década de 1970.

El 7 de septiembre de 2011, Mitchell reveló que le habían diagnosticado cáncer de mama durante una visita al médico unas semanas antes. Fue detectado temprano y tratado. [24]


Tendencia n. ° 2: las tasas de interés siempre vuelven al rango normal

En todo el mundo, las tasas de interés se mantienen cerca de mínimos históricos e incluso han caído por debajo de cero en partes de Europa y Japón. Las políticas del banco central han tenido mucho que ver con eso, pero el Dr. Greenspan cree que las tasas eventualmente regresarán a su rango histórico. ¿La razón? Comportamiento humano. Señaló el rendimiento de las notas del Tesoro a 10 años o sus equivalentes históricos. "Ese número no ha cambiado desde la antigua Grecia", dijo. "Te remontas a la antigua Roma, entre un 5% y un 8%".

El Dr. Greenspan argumentó que las tasas de interés actuales probablemente volverán a ese nivel, al menos en algún momento. Él atribuyó parte de la culpa de las tasas ultrabajas de hoy a los pronósticos económicos inadecuados o inexactos, que pueden estar subestimando las ganancias de productividad.

"Las actuales tasas de interés suprimidas no se mantendrán en estos niveles porque eventualmente la naturaleza humana resultará abrumadora", dijo.


Una historia de los líderes de la Fed y las tasas de interés

Janet L. Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, está a punto de llevar al banco central a una nueva era al comenzar un proceso de aumento de las tasas de interés a corto plazo, que estuvieron cerca de cero durante siete años. La forma en que la economía responda a las acciones de la Fed contribuirá en gran medida a definir el mandato de la Sra. Yellen como el principal arquitecto de la política monetaria de la nación.

Sus tres predecesores en las últimas décadas pusieron su propio sello distintivo en la economía. A continuación, presentamos un breve vistazo a sus importantes hitos y cambios de política en el cargo:

Volcker inaugura la era moderna de la Fed, en la que se ha centrado en moderar la inflación, elevando las tasas de interés sin descanso hasta que la economía se tambalea y los precios comienzan a subir más lentamente.

Octubre de 1979: Volcker eleva la tasa de referencia de la Fed en 4 puntos porcentuales en un solo mes, hasta el 15,5 por ciento. El primer aumento se anuncia después de una reunión secreta y no programada. Es un debut sorprendente que señala el comienzo de una nueva era en la Fed: la Fed apunta al crecimiento de la oferta monetaria como el mejor medio para controlar la inflación, permitiendo que las tasas de interés oscilen más. Al año siguiente, Volcker endureció la política lo suficiente como para elevar las tasas al 20 por ciento.

Agosto de 1982: La Fed afloja los frenos monetarios, permitiendo que caigan las tasas de interés y que la economía comience una fuerte recuperación.

Junio ​​de 1983: La inflación cae al 2,5 por ciento, después de alcanzar un máximo del 14,6 por ciento sólo tres años antes. La campaña de Volcker fomentó un par de recesiones (en 1980 y 1981-1982) y provocó un aumento en el desempleo. Pero a mediados de la década, tanto el desempleo como la inflación se encuentran en niveles bajos, una reversión exacta del alto desempleo y la alta inflación que prevalecieron en gran parte de la década de 1970.

El Sr. Greenspan preside una “Gran Moderación”: casi dos décadas de fuerte crecimiento, inflación moderada y bajo desempleo, con solo algunos obstáculos en el camino.

octubre 1987 : Poco después del mandato de Greenspan, la Fed baja las tasas después de la caída del mercado de valores.

Julio de 1988: En los primeros años de Greenspan como presidente de la Fed, la inflación se eleva por encima del 5 por ciento en medio de un fuerte crecimiento y dudas sobre la columna vertebral de la Fed posterior a Volcker.

La respuesta de Greenspan, un fuerte aumento de las tasas de interés, llevó a la economía a una recesión a principios de la década de 1990, pero consolida el control de la Fed. Ni la inflación ni las tasas de interés han vuelto a esos niveles en los últimos 25 años, y a la recesión le sigue la expansión en tiempos de paz más larga en la historia de la nación.

Julio de 1996: Greenspan hace una apuesta ganadora a mediados de la década de 1990, resistiendo la presión para subir las tasas de interés a medida que disminuye el desempleo. Sostiene que el aumento de la productividad, incluidos los frutos de la revolución informática, ha aumentado el ritmo del crecimiento sostenible. De hecho, la Fed se encuentra debatiendo si existe una inflación insuficiente, y una nueva gobernadora de la Fed llamada Janet L. Yellen juega un papel importante para convencer a Greenspan de que un poco de inflación ayudó a lubricar el crecimiento económico.

Diciembre de 1996: El Sr. Greenspan advierte del peligro de la "exuberancia irracional" en los mercados financieros, una advertencia que no se escucha. La Fed decide que estallar burbujas no es parte de la descripción de su trabajo, lo que lleva a los críticos a acusar que las políticas monetarias de Greenspan generaron una era de auges y caídas, que culminó en la crisis financiera de 2008.

Junio ​​de 2003: Luchando por reactivar la economía después de una breve recesión, la Fed recorta su tasa de referencia al 1 por ciento, entonces considerada como el nivel viable más bajo. Ben S. Bernanke, en su primera etapa en la Fed, presenta un documento que explora estrategias complementarias que un banco central podría usar para estimular la economía después de empujar las tasas al piso.

Bernanke preside una Gran Recesión causada en gran parte por el colapso de un mercado hipotecario sobrecalentado. Tanto las tasas de interés como la inflación caen a profundidades históricas mientras la Fed lucha por reactivar la economía.

Junio ​​de 2006: La Fed, después de subir las tasas de interés en 17 reuniones consecutivas, a partir de 2004, finaliza su campaña para desacelerar la economía y prevenir la inflación. Algunos economistas ahora argumentan que la Fed debería haberse movido de manera más agresiva y que sus aumentos lentos y predecibles ayudaron a impulsar la burbuja inmobiliaria. Bernanke llega a tiempo para presidir los últimos tres aumentos de tarifas.

Diciembre de 2008: A partir de 2007, la Fed reduce las tasas de interés a medida que colapsa el crecimiento económico. Después de que la desaparición de Lehman Bros. lleva al sistema financiero al borde del desastre, Bernanke entra en territorio inexplorado, llevando las tasas de interés casi a cero. También persuade a sus colegas para que comiencen a comprar bonos, una estrategia complementaria para estimular la economía que se conoce popularmente como flexibilización cuantitativa.

Enero de 2012: La Fed adopta formalmente una meta de inflación del 2 por ciento, aunque ahora se encuentra tratando de elevar la inflación a ese nivel en lugar de reducirla. La Fed está cada vez más preocupada de que la lenta inflación esté frenando el crecimiento económico.

La Sra. Yellen presiona la campaña de estímulo de la Fed, que busca reducir el desempleo y reactivar la inflación, en medio de preguntas sobre cómo será la recuperación completa.

Octubre de 2014: La Fed concluye su última ronda de compra de bonos después de adquirir más de 4 billones de dólares en bonos del Tesoro y valores hipotecarios. ¿Qué tan bien funcionó? Las opiniones varían.

Noviembre de 2015: La Sra. Yellen indica que la Fed está lista para comenzar a subir su tasa de interés de referencia. Ella dice, sin embargo, que la Fed no espera que la tasa alcance los niveles previos a la crisis en el futuro previsible, citando tanto la condición débil de la economía nacional como la caída a largo plazo de las tasas de interés globales.

16 de diciembre de 2015: La Fed sube las tasas de interés por primera vez desde la crisis financiera. La forma en que la economía responda a las acciones de la Fed contribuirá en gran medida a definir el mandato de la Sra. Yellen.


Greenspan se encogió de hombros

Para revisar este artículo, visite Mi perfil y luego Ver historias guardadas.

Página izquierda, fotografías de Harry Benson, página derecha, cortesía de Henry Jerome / Perseus Publishing.

Para revisar este artículo, visite Mi perfil y luego Ver historias guardadas.

La Cena anual de corresponsales de la Casa Blanca es una fiesta de adulación y fingida sátira, y la reunión de abril pasado no fue una excepción. Solo se lanzó un eje real en toda la noche, cuando el bufón designado de la noche, Jay Leno, se inclinó hacia Hillary Clinton y preguntó: "¿Cómo es estar casado con el hombre más poderoso del mundo? Preguntémosle a Andrea Mitchell ". Todos rieron. Nadie perdió el punto. Este país está asombrado por un contable ratonil, con gafas y poderes enigmáticos: la celebridad menos probable de Estados Unidos.

Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal y esposo del divino Andrea, a veces es referido como "el segundo hombre más poderoso de Estados Unidos". Pero se acerca silenciosamente a su quinto Termino de oficina. Y en esa capacidad probablemente posea más poder que cualquier presidente. Un guiño de él sobre la tasa de interés y los mercados globales tiemblan a lo largo de cada nervio y ganglio. Y, por lo tanto, dado que la mayor parte de la política exterior ahora está impulsada por la economía, y la mayoría de las guerras se libran principalmente por medios económicos, él dispone de más poder que cualquier 12 jefes de gobierno de cualquier país remotamente comparable. No puede por iniciativa propia alcanzar el botón termonuclear, pero fuera del ámbito de Hollywood, tampoco el presidente. No tiene que perder tiempo en eventos ceremoniales. Está obligado a informar al Congreso sólo dos veces al año, en ocasiones formales en las que se le recibe con la deferencia que una vez se le concedió al Emperador de Japón. Las fantasías sobre las capacidades místicas de Greenspan son innumerables: una de las muchas invenciones periodísticas enteras de La nueva repúblicaStephen Glass (antes de que lo atraparan) se refería a una casa de inversiones de Wall Street que tenía una oficina vacía como un "santuario" de Greenspan, con fetiches, reliquias y recuerdos. Se citaron corredores putativos que dijeron que en realidad rezaron a Greenspan y utilizaron un programa de software conocido como "El Talmud de la Reserva Federal". El artículo escapó a la exposición porque, después de todo, podría haber sido cierto. Y Greenspan ha logrado un reconocimiento de nombre de algún tipo. Nada menos que una persona que la usada y despreciada Gennifer Flowers le dijo una vez a Larry King: “Realmente creo que el mérito debe ser para Alan Greenspan. . . esto ya estaba en su lugar antes de Bill: el repunte de la economía ".

En el primer debate presidencial de las elecciones recién pasadas, se preguntó a ambos candidatos qué harían en una emergencia económica o financiera. George Bush respondió que "lo que haría, ante todo, es ponerme en contacto con el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan". Buscando superarlo, Al Gore se jactó de cómo había ya estado en contacto con Greenspan, sobre la crisis del peso mexicano. Bush fue generoso en las circunstancias: Alan Greenspan y Robert Rubin (hasta hace poco el secretario del Tesoro) han llevado la economía Clinton-Gore, y (aunque le molestaba ser explotado de esta manera sin previo aviso, y no permitiría que la táctica fuera descartada). El propio Greenspan recibió de repente un asiento entre Hillary Clinton y Tipper Gore para el discurso del Estado de la Unión de 1993 de Clinton. Las cámaras lo encontraron luciendo como un talismán para Clintonomics. Si caminara por la calle, no me sorprendería ver a ciudadanos cuerdos tocándolo para tener suerte. Los buenos tiempos a menudo hacen que la gente sea más, no menos, supersticiosa.

Una forma de definir la potencia real y no legendaria de la Reserva Federal es llamarla "el banco bancario". Como prestamista final, puede ejercer influencia reguladora sobre los préstamos otorgados por instituciones menores. Por lo tanto, cuando las "economías tigre" asiáticas se estancaron en serie en el verano de 1997, Alan Greenspan pudo inducir a los prestamistas estadounidenses a extender crédito y, por lo tanto, llevar a los surcoreanos heridos y a otros a través de un puente inestable hacia recuperación. Perseguidos por las Furias, los antiguos griegos los aludían con agrado como "los bondadosos", en caso de que estuvieran escuchando. Frente a la impresionante fuerza de la sede de Greenspan, la gente se refiere con una familiaridad acogedora a "la Fed".

Ideológicamente hablando, el hombre que tiene las llaves de esta maquinaria es demasiado extremo para ser elegido para algo. Sus aparentes convicciones políticas y sociales están a millas a la derecha de cualquier centro conocido. Sin embargo, es probable que ayudó a elegir a Jimmy Carter y prácticamente seguro que ayudó a elegir a Bill Clinton. Además:

  • Una vez fue investigado por el F.B.I. para determinar si era gay.
  • Apoya a un grupo de culto ideológico que proclama su ateísmo militante, especialmente su desprecio por el cristianismo.
  • Su gurú intelectual Ayn Rand fue un defensor del derecho incondicional de la mujer al aborto.
  • Ayudó a abolir el servicio militar.
  • Una vez cobró una gran tarifa de un magnate de los ahorros y préstamos que luego estuvo en la cárcel.

Algunos de los logros anteriores hacen que uno se sienta más afectuoso con él y otros menos. Probablemente, lo más dulce del banquero del banquero es su pasado como músico de jazz.En los años 40, era un músico de sección con Henry Jerome y su orquesta, un combo que hizo la transición valientemente del swing al bebop, el saxofón y el clarinete de Greenspan aportando gran parte del tono. Otro miembro clave del grupo fue Leonard Garment, que más tarde sería el abogado de Richard Nixon en la época de Watergate, y sus gustos estaban más relacionados con el saxofón. Es conmovedor pensar en estos dos curtidos veteranos de Washington que comenzaron como chicos en la banda. (Aprendí esto, y mucho más, de una excelente biografía nueva de Justin Martin, Greenspan: el hombre detrás del dinero, publicado por Perseo.)

Greenspan no parecía muy llamativo la primera vez que lo conocí. Parecía como si fuera el hombre más fácil de persuadir del mundo, si estuvieras vendiendo la proposición de que todo es de un tono de gris diferente. Estaba de pie solo, mientras ingiría malhumorado un canapé complicado, en una fiesta de libros de primera para Strobe Talbott y Michael Beschloss en el Sheraton-Carlton en D.C. Y pensé: Bueno, ahora es mi oportunidad. Siempre había querido saber si todavía admiraba el trabajo de Ayn Rand. Después de todo, el héroe de una de sus novelas, Howard Roark en El manantial—Dinamita su propio edificio en lugar de someterse a la presión niveladora de arquitectos menores. Y el héroe de otro: John Galt en La rebelión de Atlas—Organiza a los ricos y dotados para que se declaren en huelga contra una sociedad servil e inmerecida. ¿Seguían estas profundas mareas de pasión moviendo la figura delgada y encorvada del presidente Greenspan? ¿Tuvo momentos, en los días lentos en el edificio de la Reserva Federal, de fantasear con sus pesadas columnas y pórticos mientras volaban en pedazos? ¿Alguna vez pensó, basta con esta chusma llorona? Hoy yo, sí, yo y mi fuerte tasa de interés, ¿¡les haremos suplicar perdón !? Decidí mudarme antes de que pudiera tragar.

No pareció importarle la intrusión o la pregunta (que formulé con más cautela que eso). “No solo era un firme partidario de Ayn Rand”, me dijo, “sino que estaba casado con la mejor amiga de Barbara Branden, esposa de Nathaniel. Se podría decir que pertenecía al círculo íntimo del grupo ". Abandonando el tiempo pasado, agregó: "Y yo no cambiaría nada. Sigo pensando que tenía razón y he aprendido mucho de ella ".

Yo era lo suficientemente aficionado al Rand como para reconocer el nombre clave aquí. Nathaniel Blumenthal y Barbara Weidman eran dos canadienses. (Por alguna razón, 9 de cada 10 de los "objetivistas" que he conocido son de Winnipeg). Se enamoraron el uno del otro, pero se enamoraron aún más de la señorita Rand, tanto que cuando se casaron adoptaron el apellido Branden . Nathaniel, que ahora es un comerciante de crecimiento personal bastante exitoso en Los Ángeles, una vez me dijo que el nombre es un anagrama de "Ben-Rand" (como en "hijo de"). Esto le da una idea de cuánta lealtad esperaba la carismática dama que formaba el centro del círculo, o "el Colectivo", como se llamaba de manera contradictoria. La mejor amiga de Barbara Branden de Winnipeg se llamaba Joan Mitchell, y fue ella quien se convirtió en la primera Sra. Greenspan después de conocerlo en una cita a ciegas. La pareja se separó después de solo 10 meses fiel al vínculo del Colectivo, la Sra. Mitchell más tarde se casó con el primo de Nathaniel Branden. También fue la primera Sra. Greenspan que recibió la visita del F.B.I. 20 años después, cuando Greenspan fue nominado para presidir el Consejo de Asesores Económicos de Nixon. Sólo los hechos, señora, sobre su ex. . . Casado solo 10 meses y soltero desde entonces. . . ? Pudo tranquilizar a los preocupados sabuesos de que su ortodoxia económica tenía su contraparte sexual. (Ahora que Greenspan se ha casado con otra Sra. Mitchell, el espinoso problema de los gays en la Reserva Federal ha quedado atrás).

El sexo ilícito de otro tipo iba a desempeñar un papel en empujar a Greenspan hacia Washington. En mayo de 1968, mientras el resto del mundo observaba la revolución en París, el Rand Collective explotó como una obra de construcción de Howard Roark. Resultó que Nathaniel Branden había estado teniendo un romance torrencial con Rand, que ambos cónyuges conocían y aprobaban. Pero luego Rand descubrió que Branden, el mismo “Ben-Rand”, estaba teniendo otra relación apasionante con una mujer mucho más joven. En una furia épica, cubrió el rostro de Branden con vergonzosos, lo excomulgó del culto y puso una maldición de 20 años en su pene. (La escena se renderiza con el mejor efecto en la película de Showtime La pasión de Ayn Rand, con la gran dama interpretada por Helen Mirren.) El pobre Greenspan, que no había sido parte de este lado votivo y orgásmico de la actividad del club, se fue a la práctica privada y luego, presentado por su antiguo compañero de swing y bop, Len Prenda, al Washington de Nixon. Su mayor logro en ese período mediocre fue servir en la Comisión Gates sobre el servicio militar. Con Milton Friedman, persuadió a los otros miembros de que el reclutamiento era una afrenta a la libertad individual, así como una forma de impuestos sin representación, y debería ser eliminado y reemplazado por un ejército totalmente voluntario. Nixon aceptó la recomendación. Así, dos libertarios del libre mercado completaron el trabajo de los quemadores de tarjetas y la Nueva Izquierda, y así un ardiente enemigo de la intervención estatal comenzó su marcha hacia el puesto de regulador en jefe.

En el poco propicio mes de julio de 1974, Nixon nominó a Greenspan como presidente del Consejo de Asesores Económicos del presidente. Sobrevivió a esta desgracia y vio su nominación llevada a cabo por Gerald Ford. Eran los días en que la palabra “estanflación” tenía un carácter totémico. Frente a un desafío electoral de los campos de maní de Georgia, Ford siguió el consejo de Greenspan y evitó la solución popular de recortes de impuestos y otras inyecciones de refuerzo. Se le dijo que esto conduciría a malas noticias económicas antes de las elecciones, pero a mejores noticias después de ellas. Él perdió. Todavía sostiene que perdió porque hizo algo valiente, varonil y basado en principios (aunque creo que el perdón de Nixon puede haber tenido algo que ver con eso). Greenspan volvió a la práctica privada en Wall Street.

Fue Nathaniel Branden, en sus días como principal discípulo de Rand, quien reclutó a Greenspan para la causa del fundamentalismo económico y lo puso a trabajar en su revista. El objetivista. Algunas resistencias iniciales de ventas tuvieron que ser superadas por ambos lados. Greenspan provenía de un trasfondo judío del New Deal-Nueva York, mientras que Rand, a quien le gustaban sus hombres fornidos y dominantes, se quejaba de que el recluta potencial se parecía más, para no pelos en la lengua, "un enterrador." A pesar de su apariencia fúnebre (y aún se ve), todavía había algo de jazz en alguna parte, y pudo escribir sobre las lúgubres cuestiones de la economía de una manera inteligible. Con magnífica condescendencia, Rand incluyó tres contribuciones de Greenspan en su colección de ensayos. Capitalismo: el ideal desconocido, aunque sin acreditarlo en la portada. Si consulta este volumen hoy, puede ver al futuro guardián de nuestro destino financiero mientras defiende el patrón oro, mientras destruye el caso de las leyes antimonopolio y de protección al consumidor. Aquí hay un extracto de su argumento sobre este último, en una pieza grandiosamente titulada "El asalto a la integridad":

Es precisamente la "codicia" del empresario o, más apropiadamente, su búsqueda de ganancias, lo que es el protector insuperable del consumidor ... La reputación, en una economía no regulada, es, por tanto, una importante herramienta competitiva. Los constructores que han adquirido una reputación de construcción de alta calidad alejan el mercado de sus competidores menos escrupulosos o concienzudos. Los corredores de valores de mayor reputación obtienen la mayor parte del negocio de las comisiones.

Releí eso en la semana en que el Congreso celebró audiencias sobre neumáticos Firestone, sinónimo de calidad. No contentos con la línea adoptada por Adam Smith, quien opinó neutralmente que "no fue por la benevolencia" del empresario, sino por su propio interés, que disfrutamos de nuestra gama de opciones, los objetivistas insistieron en que el capitalismo había que ser visto. como moralmente superior también. Por eso es tan significativo el fiasco público y privado más destacado de Alan Greenspan.

En 1985, Charles Keating, de Lincoln Savings & amp Loan en Irvine, California, le pagó decenas de miles de dólares. El pago fue a cambio de un abyecto animador en el que Greenspan testificó sobre la salud y la probidad de la empresa de Keating, describiéndola a los reguladores de ahorro de California como "experimentada y experta", habiendo "restaurado efectivamente la asociación a un estado vibrante y saludable, con un fuerte posición patrimonial, en gran parte a través de la selección experta de inversiones directas sólidas y rentables ". Incluso en ese momento, Keating estaba desesperadamente sobrecargado con bonos basura no garantizados, y pronto estaba acumulando desesperadamente donaciones de dinero blando en vueltas senatoriales. Uno de sus memorandos para los vendedores de bonos se leía como una orden judicial del propio John Galt. "Recuerda", decía, "los débiles, mansos e ignorantes son siempre buenos objetivos". Pero en abril de 1989, después de haber tenido una buena racha en un mercado desregulado de tontos, se declaró en quiebra. El dinero se desvaneció como el oro de las hadas, y el contribuyente tuvo que comerse un billete de $ 3.4 mil millones.

Para entonces, Greenspan había sido confirmado como presidente de la Reserva Federal (aunque no le hicieron ninguna pregunta seria sobre Keating durante su confirmación en el Senado). Y, como señala Justin Martin, tuvo que lidiar con la “crisis crediticia” provocada en parte por la implosión de la industria del ahorro. Su respuesta banquera fue rechazar una bajada de la tasa de interés, lo que enfureció al Departamento del Tesoro del presidente Bush, que por una mezcla de motivos económicos y políticos quería que bajara. La recesión posterior terminó cuando la tasa se redujo tardíamente. Muchos son los republicanos en el Washington actual que culpan a Alan Greenspan de la presidencia de Clinton. "Lo volví a nombrar y me decepcionó", dijo Bush con frialdad. Una ironía de la historia: el Bill Clinton que se atribuyó el mérito del largo boom de la década de 1990 fue el hombre que esquivó el servicio militar que Greenspan ayudó a poner fin y se benefició de un repunte que Greenspan había pospuesto fatalmente. Entonces, ¿nuestra edad de oro actual debería atribuirse indirectamente al mismo Goldbug Greenspan, oa la tempestuosa libido de Ayn Rand, o quizás al una vez encarcelado Charles Keating?

El roce de Greenspan con el capitalismo amoral o inmoral en el caso Keating también puede haber hecho que hiciera su observación más celebrada, por no decir notoria. En una recepción celebrada en su honor por el American Enterprise Institute el 5 de diciembre de 1996, pronunció un discurso que, rompiendo repentinamente con las tradiciones de lugares comunes, invocó la reciente implosión de la economía de Japón. Acciones infladas, bienes raíces sobrevaluados, bancos burbuja: el síndrome de la pesadilla S & ampL una vez más, aunque Greenspan no decidió ponerlo así. Lo expresó así: "¿Pero cómo sabemos cuando la exuberancia irracional ha aumentado indebidamente los valores de los activos, que luego quedan sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas?"

Si Greenspan parecía un empresario de pompas fúnebres cuando conoció a Ayn Rand, se parecía aún más a uno en la mañana después de que las palabras "exuberancia irracional" hubieran rebotado en algunos satélites. El mercado de Wall Street había cerrado, pero el Dow aún caía 145 puntos cuando volvió a abrir, mientras tanto, las bolsas de Sydney a Londres habían sufrido una caída.

En su enérgico y brillante libro, Devil Take the Hindmost: A History of Financial Speculation (que tiene algunas palabras duras para la administración de Green-span), el autor británico Edward Chancellor compara todas las "burbujas" financieras del pasado con supersticiones y actos de fe. Pero lo sorprendente del objetivismo, y lo que lo distingue de la corriente principal del conservadurismo estadounidense, es exactamente su disgusto por la religión. Creer en Dios se equipara a la esclavitud mental. Ayn Rand escribió dos ataques especialmente vívidos contra el Papa, en uno de los cuales dijo que “el aborto es un derecho moral, que debe dejarse a la sola discreción de la mujer involucrada moralmente, nada más que su deseo en el asunto. considerado." En el segundo ensayo, "Réquiem por el hombre", escribió la encíclica sobre economía del Papa Pablo VI y concluyó que "la Iglesia católica está abandonando la civilización occidental y llamando a las hordas bárbaras a devorar los logros de la mente del hombre". La autora de estas palabras fue invitada a la Sala del Gabinete para el primer juramento de Greenspan, lo más cerca que estuvo de la sede del poder puro. (Murió el 6 de marzo de 1982, cuando Greenspan cumplió 56 años).

La rebelión de Atlas está siendo desarrollado para su lanzamiento en televisión el próximo año por Al Ruddy (el productor de El Padrino), y me atrevería a decir que Alan Greenspan y Andrea Mitchell se quedarán para ver cómo la pantalla chica asimila esas 1.168 páginas tórridas y voluptuosas. Pero cada vez tengo más la impresión de que Washington ha eliminado las tendencias de Superman de nuestro chico. El terreno aquí es terreno consensuado. El trabajo de la Reserva Federal es hacer cosas banales y casi socialdemócratas, como ayudar a rescatar a esas sibilantes economías asiáticas que Rand habría despreciado tanto por su patética debilidad. La ternura y la preocupación están de moda. Es imposible imaginar a Greenspan mostrando sus colmillos objetivistas, como lo hizo en una cumbre económica patrocinada por la Casa Blanca en 1974, diciéndole a un líder sindical indignado que, "en términos de porcentaje", fueron los corredores de Wall Street los que más sufrieron por la inflación. Ese fue un error del tamaño de Atlas, que no se repitió, y fue sucedido por apariciones públicas del brazo de Barbara Walters. La última vez que lo vi, a fines de la primavera de este año, estaba organizando una pequeña fiesta encantadora en Washington en su hermosa casa de Palisades, que en realidad pertenece a Andrea Mitchell. La velada fue en honor a la última novela de Washington, Face-Time, por Erik Tarloff, su esposa, Laura D’Andrea Tyson, fue la sucesora de Greenspan en el cargo de presidenta del Consejo de Asesores Económicos. Ambos eran colegas de Clinton y probablemente estrellas en cualquier firmamento de Gore. La lista de invitados fue imparcial, si no inclinada a favor del liberalismo de buen gusto. Por casualidad, ese mismo día había grabado una charla de la BBC en La rebelión de Atlas, para una serie sobre best-sellers populares, y mencioné ese hecho mientras me despedía de mis anfitriones. El rostro del presidente se encendió brevemente y expresó afectuoso interés.De repente deseé no haber ido, pero mi vehículo estaba allí, así que salí y salí, hacia la cálida noche bipartidista que ahora nos encierra a todos.


Alan Greenspan - Historia

El otro día le dije a un amigo derrochador que tenía que darle un breve discurso sobre la historia del dinero. Él respondió: "Entiendo la historia del dinero. Cuando obtengo algo, pronto es historia". Afortunadamente, no todos los participantes del mercado son tan derrochadores como mi amigo. Los ahorradores han tenido una abundancia suficiente desde el comienzo de la Revolución Industrial como para permitir la inversión para promover el bienestar material. El dinero, como reserva de valor, fue uno de los primeros facilitadores del ahorro y uno de los grandes inventos de la humanidad. El ahorro y la inversión son muy difíciles en una economía de trueque.

La historia del dinero es la historia de la civilización o, más exactamente, de algunos valores civilizadores importantes. Su forma en cualquier período particular de la historia refleja el grado de confianza, o el grado de confianza, que los participantes del mercado tienen en las instituciones que gobiernan cada sistema de mercado, ya sea de planificación centralizada o libre.

Aceptar dinero a cambio de bienes y servicios requiere la confianza de que el dinero será aceptado por otro proveedor de bienes y servicios. En generaciones anteriores, esa confianza se adhirió al valor intrínseco del oro, la plata o cualquier otra mercancía que tuviera aceptabilidad general. Los historiadores, que profundizan en la evidencia más temprana de la práctica humana, vinculan la amplia aceptabilidad de tales productos con el deseo de la gente de ostentosos ornamentos de oro y plata.

Muchos milenios después, en uno de los notables avances en la historia financiera, el billete de banco emergió como medio de cambio. No tenía ningún valor intrínseco. Era más bien una promesa de pagar, a pedido, una cierta cantidad de oro u otra mercancía valiosa. El valor del billete de banco se basaba en la confianza en la voluntad y la capacidad del emisor del billete de banco para cumplir esa promesa. En consecuencia, la reputación de confiabilidad se convirtió en un valor económico para los bancos, los primeros emisores de papel moneda privado.

Competían por la reputación anunciando la cantidad de capital que tenían para respaldar sus promesas de pagar en oro. Los bancos que demostraron ser confiables pudieron emitir billetes de banco en general, junto con depósitos a la vista, es decir, pasivos con tasa de interés cero. La ganancia que se obtuvo de la inversión de los ingresos a intereses se capitalizó en el valor de mercado de los bancos. A mediados del siglo XIX, las relaciones capital social / activos eran a menudo varios múltiplos de las relaciones actuales.

En el siglo XX, la reputación bancaria perdió importancia y los coeficientes de capital disminuyeron a medida que los programas gubernamentales, especialmente la ventana de descuento y el seguro de depósitos, respaldaron las promesas de pago de los bancos. Y, en la base del sistema financiero, con el abandono de la convertibilidad del oro en la década de 1930, la moneda de curso legal quedó respaldada, si ese es el término adecuado, por el decreto del estado.

El valor del dinero fiduciario solo puede inferirse de los valores de los bienes y servicios presentes y futuros que puede obtener. Y eso, a su vez, se ha basado en gran medida en la cantidad de dinero fiduciario creado en relación con la demanda. La historia temprana del sistema de dinero fiduciario generalizado posterior a Bretton Woods estuvo plagada, como todos recordamos, por el exceso de emisión de dinero y la inestabilidad inflacionaria resultante.

Sin embargo, el éxito de los banqueros centrales en contener la inflación durante las últimas dos décadas genera esperanzas de que el dinero fiduciario pueda administrarse de manera responsable. Este ha sido el caso de Estados Unidos y el dólar, a pesar de muchos desafíos a su estatus, sigue siendo la principal moneda internacional.

Si el evidente éxito reciente de los regímenes de dinero fiduciario flaquea, es posible que tengamos que volver a las conchas marinas o los bueyes como medio de intercambio. En ese improbable caso, confío, la ventana de descuento del Banco de la Reserva Federal de Nueva York tendrá un inventario adecuado de bueyes.